我的鋼鐵網訊：回顧1月廢鋼市場，在謹慎情緒的主導下，廢鋼回收加工基地多數積極出貨，上半月鋼廠庫存快速增加；但隨著春節(jié)的臨近，電爐鋼廠逐步停產停收，回收加工基地開始停工放假，市場陸續(xù)進入有價無市狀態(tài)。截至2025年1月21日，MySSpic廢鋼絕對價格為2524.45元/噸，較上月底下跌84.19元/噸，月度跌幅在3.23%。

展望2月廢鋼市場，由于春節(jié)效應，市場實際交易的時間依舊有限，預計元宵節(jié)后市場人氣將陸續(xù)回升，鋼廠及廢鋼回收加工基地開始恢復收貨需求，配合宏觀利好的支撐，廢鋼價格有望上漲。另外，產廢企業(yè)產生廢鋼需要一定周期，存在滯后性，所以，節(jié)后廢鋼市場會呈現出短期供需錯配——供不應求的局面，但考慮到成材整體需求回升緩慢以及累庫等因素，預計成材價格有回落風險。基于此，預計節(jié)后廢鋼價格或先揚后抑。

2月廢鋼鐵市場運行邏輯分析及展望：

首先，春節(jié)后政策預期或將重新升溫，2024年12月召開的中央政治局會議，指出對于2025年將實施“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，政策的具體安排有待2025年3月初召開的兩會揭曉，因此，節(jié)后市場對于政策的期待將逐步增強，需重點關注各類消息對于期貨市場的擾動影響。

其次，2月產廢量或維持低位。由于春節(jié)假期的影響，2月多數制造企業(yè)及建筑工地將保持停工狀態(tài)，預計直到2月下旬，制造企業(yè)及建筑工地才會陸續(xù)開工，但制造企業(yè)產廢需要一定周期，所以工業(yè)廢鋼及工地廢鋼產出量將維持偏低水平，僅部分企業(yè)及市場庫存恢復資源流動。

社會庫存方面，1月社會庫存緩慢下降，截至1月16日，Mysteel調研584家廢鋼鐵加工準入企業(yè)，社會庫存合計102.59萬噸，1月社會庫存均值103.21萬噸，較12月均值下降2.53%。隨著春節(jié)臨近，全國范圍內鋼廠減產明顯，市場節(jié)日氛圍濃厚，產廢企業(yè)以及基地的工人已陸續(xù)放假返鄉(xiāng)，社會庫存將保持中低位水平，節(jié)后工人復工，廢鋼產出及流通存在一個緩沖的過程，預計2月廢鋼加工準入企業(yè)庫存量可能會有增加，但幅度有限。

圖表1：584家準入企業(yè)社會庫存（單位：萬噸）

數據來源：Mysteel鋼聯數據

第三，2月廢鋼需求或逐步回升。1月份成品鋼材走勢明顯強于廢鋼，螺廢差、板廢差整體震蕩走高，雙雙擴大至900元/噸以上，鋼廠利潤情況有所修復。尤其電弧爐鋼廠利潤尚可，整體生產積極性相較去年提高，多集中于1月10日至1月20日集中停產檢修，較去年整體晚3-5天。截至1月15日，電弧爐鋼廠開始集中停產，Mysteel調研全國87家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率55.92%，月環(huán)比下降9.97%，年同比下降8.12%；產能利用率44.14%，月環(huán)比下降8.655%，年同比下降14.28%。對于2月份，復產較早的鋼廠將于2月上旬復產，但多數鋼廠將集中于元宵節(jié)前后復產，不少鋼廠因不看好節(jié)后市場，或將推遲至元宵節(jié)后。因此2月份電弧爐鋼廠開工率和產能利用率將呈現持續(xù)上升的走勢，對廢鋼的需求也將逐步回升。

圖表2：87家獨立電弧爐產能利用率與開工率（單位：%）

數據來源：Mysteel鋼聯數據

從廢鋼與鐵水價差來看，1月初廢鋼價格較鐵水成本高59元/噸，截至1月15日，廢鋼較鐵水成本低41元/噸，鐵廢差累計下降100.23元/噸，廢鋼較鐵水重新取得性價比優(yōu)勢，但結合當前鋼廠盈利水平考慮，廢鋼性價比并不突出。加上2月份，在春節(jié)效應的影響下，成品材受限于下游未啟動，整體成交難免清淡，因此長流程鋼廠采購廢鋼積極性或依舊有限。

第四，節(jié)后鋼廠補庫或將發(fā)生在2月底。截止1月16日，我的鋼鐵300家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量694.34萬噸，較上周增加14.07萬噸，增幅2.07%。1月鋼廠廢鋼庫存增幅有所擴大，上半月保持高位到貨，周度增幅可達30萬噸以上，隨著春節(jié)臨近，場地陸續(xù)停產放假，電爐廠逐步停產停收，廢鋼到貨有所減少，庫存增速放慢。當前庫存較去年同期增加11.85萬噸，增幅1.73%，較去年春節(jié)庫存峰值仍有小幅下降，約25萬噸左右。從當前鋼廠到貨來看，預計今年春節(jié)前鋼廠庫存水平接近去年同期，鋼廠冬儲有超預期完成的現象，節(jié)內消耗有限，或將對節(jié)后補庫行情造成一定壓力。預計2月鋼廠廢鋼庫存將保持前低后高走勢，節(jié)內庫存下降幅度有限，節(jié)后補庫或將發(fā)生在2月底。

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸）

數據來源：Mysteel鋼聯數

至于相關品種表現，焦炭實際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉移成本壓力的要求，節(jié)后依舊存在1-2輪降價的風險；鐵礦石預期同樣不容樂觀，截至1月17日，247家鋼企廠內進口礦庫存增幅擴大，高于去年農歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平，節(jié)后鋼廠補庫需求不會太明顯，對鐵礦石的價格支撐有限。鋼材方面，2月終端用鋼需求恢復程度將十分有限，但當前鋼材整體屬于供給偏低、庫存壓力小、生產企業(yè)利潤低的基本面，疊加節(jié)后市場對宏觀刺激政策的期待回溫，鋼材現貨有望出現階段性小漲。

總之，2月鋼鐵市場運行繼續(xù)受到春節(jié)效應的影響，且基本面來看，原料價格支撐有限，廢鋼補庫或集中在2月下旬，考慮到節(jié)后廢鋼產出需要一定周期，廢鋼市場或出現階段性供需錯配行情；疊加宏觀刺激政策的帶動，2月廢鋼價格或將出現上行行情。不過，由于終端用鋼需求實際恢復力度預期有限，廢鋼價格上行空間或不會太大。

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