2月焦炭市場仍存在降價風險

2025年02月02日 12:34 我的鋼鐵網(wǎng) 責編：戚金榮作者：我的鋼鐵網(wǎng)

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概述：1月焦炭市場基本面延續(xù)寬松，焦炭價格再創(chuàng)新低，整體延續(xù)降價趨勢。1月焦炭市場最大壓力來源于鋼廠需求的下降，即上半月減量明顯，下半月鐵水雖有回升，但也力度較小，同時焦炭供應的減量在全月都不是很明顯，加上1月的鋼廠補庫不甚明顯，同時個別存在控制到貨的行為；1月的兩輪下調結束后，焦炭價格整體下移七輪，市場也逐漸進入假期休市狀態(tài)。但展望2月焦炭市場，焦炭價格仍有一定下跌風險，近期焦炭的庫存累積較快，出貨壓力依舊明顯，市場負反饋之下第八輪降價預期依舊強勢，不過考慮到原料成本支撐以及鋼廠復產預期，焦炭不具備繼續(xù)大幅下跌空間。

一、價格情況

1月焦炭價格進行兩輪下調， 8日、20日主流鋼廠兩次對焦炭采購價下調，濕熄降幅100元/噸，干熄降幅110元/噸，此后價格進入持穩(wěn)階段。27日MyCpic 冶金焦國產現(xiàn)貨價格指數(shù)報元/噸，1月均價元/噸；產地山西長治干熄準一焦1615-165元/噸，一級焦1805元/噸，現(xiàn)金出廠含稅價；港口準一級出庫價格1530元/噸，一級出庫價格1630元/噸；港口濕熄準一級平倉價格1590元/噸，一級平倉價格1690元/噸。

1月焦炭價格繼續(xù)上演弱勢運行的態(tài)勢。臨近春節(jié)，鋼焦企業(yè)補庫概念一再弱化，市場看降情緒較濃，加之并未出現(xiàn)大面積雨雪天氣影響，鋼廠對焦炭采取按需補庫策略，需求較弱；然焦企在微利狀況下，生產節(jié)奏大都維持之前限產幅度，焦炭供應資源較為充足，部分焦企場地有所累庫，焦炭供應相對寬松。

原料端來看，1月煤炭市場，基本面延續(xù)寬松，焦煤價格再創(chuàng)新低，安澤主焦煤本月跌50元/噸，目前售價1400元/噸。月中旬個別煤礦競拍價格有超跌反彈的情況，但這一現(xiàn)象并未延續(xù)，在高庫存低需求影響下，本月整體煤價依然延續(xù)弱勢走勢。原料成本端繼續(xù)讓利，給予焦炭一定降價空間。加之鋼廠鋼價窄幅震蕩運行，為轉移成本壓力，故鋼廠于1月再次對焦炭進行提降，焦炭價格合計調整兩輪，分別于8日和20日進行了價格下調，累計幅度100/110元/噸。

截至目前焦炭累計下調7輪，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2314元/噸，平均鋼坯含稅成本3088元/噸，與1月22日當前普方坯出廠價格3070元/噸相比，鋼廠平均虧損18元/噸?，F(xiàn)階段鋼焦利潤水平相當，處于動態(tài)平衡之中，預計春節(jié)期間焦炭價格暫穩(wěn)運行，而節(jié)后受需求復蘇不甚明朗影響，仍有價格下移可能。

二、供應方面

1月焦炭的供應整體平穩(wěn)，較上月有小幅下降，同時價格上出現(xiàn)了2輪價格下降。下游冬儲節(jié)奏偏慢，采購情緒偏謹慎，僅有部分鋼廠有補庫動作，焦企1月供應有輕微下降。根據(jù)1月27日Mysteel的調研數(shù)據(jù)，獨立焦企全樣本：產能利用率為72.62% 減 0.79%；焦炭日均產量64.67 減 0.78 ，焦炭庫存115.66 增 4.33。本月鋼廠焦化生產相對平穩(wěn)，存在小幅變動，本月焦炭供應稍顯偏弱的原因存在利潤方面影響，全國平均噸焦盈利-27元/噸；山西準一級焦平均盈利0元/噸，山東準一級焦平均盈利3元/噸，內蒙二級焦平均盈利-96元/噸，河北準一級焦平均盈利11元/噸。

而對于2月的焦炭供應：整體保持偏穩(wěn)的供應節(jié)奏。下游采購情緒較弱，部分鋼廠存在節(jié)后復產動作，但對整體供需影響不大。鋼材價格小幅震蕩，鋼廠目前保持對于焦炭價格進一步下降的預期，市場普遍認為第八輪提降的可能性偏大。若繼續(xù)降價，對焦企利潤會形成一定的威脅，但煤價前期整體降幅較大，且在已降七輪價格的前提下，焦企采購情緒不積極。礦端及洗煤廠的庫存依舊保持在高位，原料煤的價格可能受到節(jié)后積極復產的影響，煤價仍有一定的下降空間，對于焦企利潤有一定的補充作用。兩方因素疊加，預計焦企利潤保持小幅下移，所以短期內焦炭生產節(jié)奏預計穩(wěn)中有降。

三、需求方面

1月24日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.98%，環(huán)比上周增加0.80個百分點，同比去年增加1.16個百分點；高爐煉鐵產能利用率84.64%，環(huán)比增加0.36個百分點，同比增加1.14個百分點；鋼廠盈利率48.92%，環(huán)比減少1.30個百分點，同比增加22.51個百分點；日均鐵水產量 225.45萬噸，環(huán)比增加0.97萬噸，同比增加2.16萬噸。

1月份焦炭市場整體穩(wěn)中偏弱運行，本月焦炭價格共計兩輪下調。本月以來，鋼材價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩，市場參與者對節(jié)后終端需求恢復高度仍存疑，冬儲意愿普遍偏低，中旬鋼廠超預期復產，鐵水產量止降轉增，同時焦炭剛需有所支撐，降價速度趨緩。據(jù)Mysteel22日調研結果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2314元/噸，平均鋼坯含稅成本3088元/噸，周環(huán)比下調12元/噸，與1月22日當前普方坯出廠價格3070元/噸相比，鋼廠平均虧損18元/噸，周環(huán)比減少72元/噸。雖中旬以后鐵水產量止跌回升，但鐵水總量仍呈下降態(tài)勢。截至1月24日，預計Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本1月鐵水產量總量環(huán)比減少117萬噸至6993萬噸，日均鐵水產量環(huán)比減少3.78萬噸至225.57萬噸/天，降幅1.65%。最新的高爐新增停復產調研統(tǒng)計，2月有6座高爐計劃檢修，涉及產能約4.05萬噸/天；有12座高爐計劃復產，涉及產能約5.08萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的鋼廠高爐停復產計劃生產，預計2月日均鐵水產量228.2萬噸/天。考慮2月份仍處需求淡季，但是鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對節(jié)后政策預期仍在。同時五大材數(shù)據(jù)顯示成材維持低庫存格局，市場交易節(jié)后供需錯配，對鐵水復產阻礙較小，那么 2月份高爐鐵水日均產量有可能呈上升趨勢，且如果需求明顯改善，節(jié)后鋼廠復產有望加速。

四、庫存方面

截止至1月24日，Mysteel調研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+港口）為1010.5萬噸，周環(huán)比增加31.18萬噸，月環(huán)比增加11.66%，年同比增加5.12%。從庫存結構來看，全樣本獨立焦企焦炭庫存115.66萬噸，月環(huán)比增加24.52萬噸，年同比增加27.98萬噸；247家鋼廠庫存716.12萬噸，月環(huán)比增加71.11萬噸，年同比增加42萬噸；四大港口焦炭庫存178.61萬噸，月環(huán)比增加9.73萬噸，年同比增加14.7萬噸。

整體來看1月份焦炭總庫存呈逐步增長趨勢，并且當前總庫存以超過往年水平。1月份焦炭價格下跌2輪，然焦企成本同時下移，在始終保有微利的情況下，焦企整體開工相對平穩(wěn)；并且，前期檢修高爐陸續(xù)復產，鐵水產量微增，需求端有增強趨勢，按照目前的鋼廠高爐復產節(jié)奏，節(jié)后鋼廠高爐鐵水有望恢復至230萬噸水平?？紤]到焦炭主產地雨雪天氣影響，可以看到下游鋼廠焦炭庫存多在中高位，港口庫存水平持續(xù)上升。不管是從焦炭整體庫存、供應還是鋼廠的鐵水狀況上來看，節(jié)后焦炭供需偏寬松局面難以改善，總庫存短期內不會有明顯下移。

五、價格展望

進入2025年2月，焦炭市場仍面臨第八輪降價的風險，且后續(xù)的反彈動力顯得較為匱乏。焦炭供需矛盾一般，市場的壓力更多來源于鋼廠的低庫存采購策略并沒有出現(xiàn)根本性變化，當前焦炭整體庫存處于合理水平。焦炭供應與鋼廠消費未成功匹配，焦企會面臨鋼廠采購力度較小從而造成累庫的狀態(tài)。鋼價近期雖有反彈，但高度較為一般，節(jié)后復產節(jié)奏未知，那焦價可能會在年后出現(xiàn)降價風險。

不過考慮到焦企的盈利現(xiàn)狀和煤價多數(shù)處于低位的大背景，焦炭的整體降價空間有限。2月不會出現(xiàn)大的焦煤補庫動作，但是也很難給到焦煤價格大幅降價的壓力，所以焦企成本起到了焦炭底部支撐的作用。此外鋼廠復產計劃暫無改變，那焦炭降價可能會造成焦企進一步的主動減產，若下游沒有配合同步減產，這可能會影響鋼廠的正常復產節(jié)奏，所以對于2月焦炭有降價風險，但降價空間有限，預計存在1-2輪的下行壓力。