攝影：陳宇)

2024年，國內(nèi)鎢品價(jià)格波動(dòng)明顯，呈現(xiàn)“兩頭低、中間高”，整體保持在較高位置運(yùn)行。2025年，國內(nèi)鎢品價(jià)格保持高位震蕩態(tài)勢，下方支撐較強(qiáng)，上漲動(dòng)能主要看國內(nèi)需求情況。

鎢品價(jià)格波動(dòng)明顯，但整體保持高位

2024年，國內(nèi)鎢品價(jià)格“兩頭低、中間高”，整體保持在較高位置運(yùn)行。年初以來，受我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好帶動(dòng)，國內(nèi)鎢品價(jià)格延續(xù)2023年底以來反彈勢頭，鎢精礦、仲鎢酸銨（APT）價(jià)格持續(xù)上漲，均創(chuàng)近年來的價(jià)格新高，最高分別達(dá)到15.659萬元噸、23.165萬元噸。但月下旬以來，由于中下游鎢品產(chǎn)能過剩、終端消費(fèi)增速放緩等，國內(nèi)鎢品價(jià)格在沖高后出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，月以后整體呈現(xiàn)弱反彈態(tài)勢。國內(nèi)黑鎢精礦平均價(jià)格13.65萬元噸，同比上漲14.09%，最高價(jià)格15.66萬元噸，最低價(jià)格12.26萬元噸；仲鎢酸銨平均價(jià)格20.22萬元噸，同比上漲12.94%，其中最高價(jià)格23.17萬元噸，最低價(jià)格18.12萬元噸。當(dāng)前國內(nèi)鎢品價(jià)格處于近年來較高位置。

2024年以來鎢精礦、仲鎢酸銨價(jià)格走勢（單位：元噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，五礦經(jīng)研院

表1：2024年鎢品價(jià)格變化情況

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

2024年，江西鎢業(yè)集團(tuán)國標(biāo)一級(jí)黑鎢精礦（65%）最高報(bào)價(jià)為15.6萬元噸，同比增長27.87%；最低報(bào)價(jià)為12.2萬元噸，同比增長5.63%；年內(nèi)最高報(bào)價(jià)比最低報(bào)價(jià)高27.87%。平均報(bào)價(jià)為13.60萬元噸，同比增長13.50%12月下旬報(bào)價(jià)為14.25萬元噸，與12月上旬持平。廈門鎢業(yè)仲鎢酸銨最高報(bào)價(jià)為22.8萬元噸，同比增長25.97%；最低報(bào)價(jià)為18.05萬元噸，同比增長4.03%；年內(nèi)最高報(bào)價(jià)比最低報(bào)價(jià)高26.32%；平均報(bào)價(jià)為20.11萬元，同比增長12.86%12月下旬報(bào)價(jià)為20.95萬元噸，與12月上旬持平。贛州鎢協(xié)年內(nèi)仲鎢酸銨平均預(yù)測價(jià)格為20.05噸，同比增長12.14%；鎢精礦平均預(yù)測價(jià)格13.39萬元標(biāo)噸，同比上漲14.26%；中顆粒鎢粉平均預(yù)測價(jià)格為306.08公斤同比增長11.03%12月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報(bào)價(jià)分別為21萬元噸、14.05萬元標(biāo)噸、320公斤，分別較去年同期增長16.34%18.07%15.94%

表2：2024年江西贛州鎢業(yè)協(xié)會(huì)鎢市場預(yù)測價(jià)變化情況

資料來源：鎢都網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

其它主要鎢企業(yè)報(bào)價(jià)詳見下列各表：

表3：2024年江西章源鎢業(yè)鎢品長單報(bào)價(jià)

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

表4：2024年廣東翔鷺鎢業(yè)鎢品長單報(bào)價(jià)

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

供給端總體偏緊，冶煉端壓力較大

為保護(hù)和合理開發(fā)優(yōu)勢礦產(chǎn)資源，按照保護(hù)性開采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定，自然資源部繼續(xù)對(duì)鎢礦實(shí)行開采總量控制。日，自然資源部發(fā)布了鎢礦開采總量控制及2024年指標(biāo)，2024年度鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標(biāo)為114000噸，較2023年的111000噸增加3000噸，漲幅2.70%，其中第二批開采總量控制指標(biāo)為52000噸。從全年來看，主要是福建、河南、湖南、陜西、甘肅、新疆五省（自治區(qū)）指標(biāo)上調(diào)，湖北持平，其他省份均下降。從2023年開始，鎢礦開采總量控制指標(biāo)不再區(qū)分主采指標(biāo)和綜合利用指標(biāo)。對(duì)采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續(xù)下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，并在分配上予以傾斜。對(duì)共伴生鎢資源量為小型的，不再下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，由礦山企業(yè)向所在地省級(jí)自然資源主管部門報(bào)備鎢精礦產(chǎn)量。省級(jí)自然資源主管部門應(yīng)細(xì)化措施，做好統(tǒng)計(jì)匯總工作。

表5：2024年度鎢精礦開采總量控制指標(biāo)

資料來源：自然資源部

據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)的17家主要鎢礦山企業(yè)數(shù)據(jù)，2024年累計(jì)生產(chǎn)鎢精礦3.74萬噸，同比下降0.6%。再加上未統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)量，估計(jì)2024年全國鎢精礦產(chǎn)量折合金屬量6.63萬噸，同比下降約1%左右。

2024年，我國仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量約12.86萬噸，同比下降3.45%,其中，12月約1.18萬噸，同比增長2.35%;共生產(chǎn)鎢鐵9307噸，同比增長1.00%，其中12月約1000噸，同比下降19.35%。由于年內(nèi)上游鎢精礦價(jià)格一度大幅沖高上漲，冶煉端承壓較重，仲鎢酸銨（APT）開工率及產(chǎn)量整體都低于去年同期水平。鎢鐵成本也保持在較高水平，特別是在鎢精礦價(jià)格上漲過程中，適價(jià)原材料采購難度較大，成本倒掛壓力較大，廠商開工率及產(chǎn)量波動(dòng)較大，但由于年初及年中個(gè)別月份鎢精礦價(jià)格較低時(shí)，單月產(chǎn)量較高，全年累計(jì)產(chǎn)量略高于去年同期水平。

表6：2024年我國APT和鎢鐵產(chǎn)量（單位：噸）

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

出口整體下降，進(jìn)口保持高位

出口方面，在鎢品價(jià)格整體高位、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體承壓的背景下，2024年以來我國鎢品出口整體延續(xù)去年以來的下滑態(tài)勢，僅黃鎢、偏鎢酸銨、鎢絲、廢碎料、混合料的出口實(shí)現(xiàn)增長。全年累計(jì)出口鎢品20633.5噸，同比下降3.9%；其中,12月出口鎢品1994.7噸，同比增長12.8%。由于四季度鎢品出口繼續(xù)有較大幅度回升，特別是黃鎢、仲鎢酸銨、鍛軋鎢、混合料等出口同比大幅增長，帶動(dòng)年內(nèi)鎢品累計(jì)出口降幅持續(xù)收窄。

表7：2024年中國鎢品出口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

進(jìn)口方面，在國內(nèi)鎢品價(jià)格整體高位運(yùn)行的背景下，我國的鎢品進(jìn)口量大幅增長。2024年，我國累計(jì)進(jìn)口鎢品34208.6噸，同比增長46.3%，其中，12月進(jìn)口鎢品4727.1噸，同比增長30.3%；鎢精礦仍是鎢品進(jìn)口的主力，全年進(jìn)口鎢精礦12413.9噸，同比增長114%，其中，12月進(jìn)口鎢精礦1358.3噸，同比大幅增長127%；鎢酸鈉、混合料累計(jì)進(jìn)口量同比也有明顯增長。

表8：2024年中國鎢品進(jìn)口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

鎢市場展望

展望2025年，鎢市場主要看需求增長情況、供給增量情況、成本支撐情況，國內(nèi)宏觀政策將對(duì)鎢市場發(fā)展起到重要作用。

一是看需求增長情況2025年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，整體增速低于近20年來3.2%的平均水平，同時(shí)各國分化趨勢加劇。中國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)健康發(fā)展，仍將是拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)體增長最強(qiáng)引擎。國內(nèi)需求恢復(fù)對(duì)于鎢市場將起到?jīng)Q定性作用。需要警惕的是，由于外部不確定性增大，一旦需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)受阻，處于相對(duì)高位的中上游鎢品價(jià)格將面臨一定壓力。

二是看供給變化情況。一方面，國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)不會(huì)有明顯增加，預(yù)計(jì)2025年鎢精礦開采指標(biāo)與2024年持平或略有增加。另一方面，海外鎢精礦產(chǎn)量或有所增加。2022年以來海外鎢精礦產(chǎn)量有所，尤其是在大國博弈、地緣沖突日趨突出的背景下，全球主要經(jīng)濟(jì)體加大對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的關(guān)注，鎢一直是被重點(diǎn)關(guān)注的品種。在能源價(jià)格、通貨膨脹等壓力緩解的背景下，海外鎢企融資仍將保持活躍，澳大利亞、韓國、英國等國鎢礦山或提速，2025年將有部分增量資源釋放；此外，鎢的循環(huán)利用越來越被重視，也將帶來一定的供應(yīng)增量。因此，鎢市場后續(xù)發(fā)展也將受國內(nèi)外供應(yīng)增量影響，價(jià)格彈性將隨供應(yīng)增加而增大。

三是看成本支撐情況。近年來，在能源、人力成本大幅增加背景下，疊加資源品位逐步下降，國內(nèi)鎢品的成本中樞已有所抬升。2025年，國內(nèi)通脹水平或?qū)睾突厣?。這將進(jìn)一步強(qiáng)化生產(chǎn)商以及持貨商的待價(jià)惜售心理，大幅讓價(jià)出貨的情況不太可能發(fā)生。成本仍將對(duì)價(jià)格形成相對(duì)有力的支撐。

預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)鎢品價(jià)格保持高位震蕩態(tài)勢，下方支撐較強(qiáng)，上方突破空間主要看國內(nèi)需求增長情況。

作者 | 李曉杰 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員

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